内容简介
行为金融学作为金融学科中的一个新兴领域,着重分析了传统金融理论难以解释的市场异象,促使现代金融理论研究跨越到崭新的阶段。
本书在系统阐述行为金融学的起源、内涵以及理论架构的基础上,系统介绍行为金融学的原理以及相关实验,深入探析了行为金融学的前沿应用领域,通过介绍神经科学在行为金融领域的研究方法及成果,进而清晰完整地构建起行为金融学的理论框架。
本书既可作为高等院校的金融学专业教材,又可供金融理论与实务工作者阅读、品鉴,亦可作为新兴学科知识的普及读本,以满足广大读者的学习需求。
第2版前言
伴随着行为金融研究和学习的深入,许多读者希望能够进一步了解影响个体行为金融决策背后的心理机制,而神经科学的迅速发展使之成为可能。事实上,近十年来,神经科学家和经济学家已开始互相涉足对方所熟知的领域,研究行为决策背后的神经机制,并提出了新的经济学以及金融学决策模型,这一跨领域的学科被命名为"神经经济学"。本书在此基础上进行了再版,并荣获了2015年度上海市优秀教材奖。
与时俱进、生生不息是学科发展的生命力。因此,编者以《行为金融学》再版为契机,一方面对第1版中原有各章节的内容进行修订、补充和完善,另一方面添加了新的一章"神经科学与行为金融",进而对神经科学在行为金融领域的研究方法和成果进行介绍。
本书第2版共分九章:第一章为行为金融学导论、第二章为认知心理与行为实验、第三章为预期效用理论与跨期选择、第四章为前景理论--行为金融学的理论基石、第五章为金融市场中的从众行为、第六章为金融市场中的异质信念、第七章为行为金融与公司治理、第八章为神经科学与行为金融、第九章为行为金融学的新视角。
本书第2版的主编为陆剑清博士,参与本书的编写人员还有(以姓氏笔画为序):王翀、李婧、李瑞、陈曲、何芳、肖捷、裴鹤。在本书的编写过程中难免存在着缺点与不足,敬请广大读者批评、指正!
编 者
目 录
第一章 行为金融学导论 1第一节 传统金融学的困惑 2一、"理性人"假设的由来及其相关质疑 2二、有效市场假说的内涵及其相关质疑 4第二节 行为金融学的源起 8一、行为经济学的兴起 8二、行为金融学与心理学的渊源 10三、行为金融学的诞生与发展 12第三节 行为金融学的内涵 14一、行为金融学的定义 14二、行为金融学对传统金融理论假设的修正 15三、行为金融学的研究方法 19第四节 行为金融学的架构 22一、行为金融学的理论基础 22二、行为金融学的核心理论 26三、行为金融学的投资策略 30复习思考题 30第二章 认知心理与行为实验 31第一节 认知理论及认知的有限理性 32一、人的认知过程:信息加工系统 32二、理性认知的分类与基本模型 33第二节 认知实验及认知偏差 38一、启发式偏差及其实验研究 38二、框定偏差及其实验研究 45三、心理账户及其实验研究 49四、过度自信及其实验研究 53五、证实偏差及其实验研究 57第三节 风险认知及行为决策 59一、思维的捷径:启发法 59二、个体对风险的认知法则 62三、情感心理与风险认知法则 68第四节 认知偏差对金融市场的影响 81一、心理账户与行为投资组合 82二、投资者情绪与证券市场 85三、过度自信和过度交易 86四、可得性偏差和本土偏好 88第五节 认知偏差对于投保决策的影响 89一、投保决策及心理学启示 89二、保费框定与投保决策偏差 90三、保险权益的心理评价 95四、保险标的物认知中的情感效应 99复习思考题 102第三章 预期效用理论与跨期选择 105第一节 预期效用理论及其假设 106一、预期效用理论的概念及发展 106二、诺依曼-摩根斯坦的预期效用函数 108三、预期效用函数的公理化体系 111第二节 预期效用理论的行为实验证伪 115一、确定性效应及其实验研究 115二、反射效应及其实验研究 117三、概率性保险及其实验研究 118四、孤立效应及其实验研究 120五、隔离效应及其实验研究 122第三节 贴现效用模型及其异象 122一、贴现效用模型的源起 122二、贴现效用模型的内涵 124三、贴现效用模型的异象 124四、贴现效用模型的延伸 125复习思考题 127第四章 前景理论--行为金融学的理论基石 129第一节 前景理论的形成过程 130一、原有价值期望理论上的修正 131二、基于心理学视角的前景理论 132第二节 前景理论的主要内容 133一、个人风险决策过程 134二、价值函数及参考点 136三、决策权重函数 139第三节 前景理论的应用 142一、禀赋效应 142二、后悔厌恶与处置效应 143三、沉没成本效应 145第四节 前景理论的新发展 145一、累积前景理论 145二、心理账户理论 147三、面对多个期望时的决策 148四、面对跨期期望时的选择 149复习思考题 149第五章 金融市场中的从众行为 151第一节 从众行为概述 152一、从众行为的概念 152二、从众行为的心理分析 153三、从众行为的分类 154四、从众行为的层次划分和作用机理 155第二节 从众行为的成因分析 156一、基于有限理性的从众行为 157二、基于信息的从众行为 157三、基于声誉的从众行为 159四、基于报酬的从众行为 160第三节 从众行为的市场效应 160一、对市场的稳定性影响 160二、从众行为的效率问题 161三、从众行为的测量方法 162复习思考题 164第六章 金融市场中的异质信念 167第一节 经验现象 168一、规模溢价 168二、长期反转 168三、价格比率的预测能力 169四、动量效应 169五、收入公告研究 169六、成交量与价格的互动 169第二节 异质信念模型 170一、心理学基础 170二、异质信念的形成机制 171三、异象与异质信念模型解释 173第三节 模型检验 182一、异质信念与动量效应 182二、异质信念与资产收益率 183三、异质信念与股市崩溃 184四、异质信念与资产泡沫 184复习思考题 185第七章 行为金融与公司治理 187第一节 行为公司金融理论的发展 188一、现代公司金融理论的缺陷 188二、行为公司金融理论的心理学基础 189第二节 基于行为金融视角的公司投融资 191一、传统公司融资 191二、基于行为金融视角的公司融资 192三、传统公司投资 194四、基于行为金融视角的公司投资 195五、关于IPO的行为金融学分析 197第三节 基于行为金融视角的公司股利政策 201一、股利无关论与红利之谜 201二、传统金融学对红利之谜的解释 203三、行为金融学对红利之谜的解释 204第四节 基于行为金融视角的公司并购 207一、并购的概念 208二、并购的分类 208三、并购浪潮 209四、传统金融学对并购浪潮的解释 211五、行为金融学对并购浪潮的解释 213六、公司并购与赢家诅咒 214七、案例分析:阿里巴巴收购雅虎中国 215复习思考题 217第八章 神经科学与行为金融 219第一节 神经科学在经济学与金融学领域的应用 220一、神经科学与经济学及金融学的渊源 220二、神经科学在经济学和金融学领域的研究主题 221三、神经金融的内涵及其与行为金融的关系 222第二节 人脑结构与脑部兴奋追踪技术 223一、人脑结构简介 223二、人脑兴奋的衡量技术 225第三节 神经科学在行为金融领域的主要发现 228一、模糊性和风险决策的神经科学研究 228二、短视损失厌恶的神经科学研究 231三、羊群效应的神经科学研究 232四、投资者对于市场波动的生理反应研究 233复习思考题 236第九章 行为金融学的新视角 237第一节 基于行为金融视角的开放式基金 238一、开放式基金的概念 238二、开放式基金管理 239三、开放式基金赎回异象 243第二节 基于行为金融视角的期权与商品期货 245一、期权:使用、定价与反映情绪 245二、商品期货:过度反应和无效市场 251第三节 基于行为金融视角的外汇交易 253一、外汇交易的基本内涵 253二、外汇交易者的心理弱点 253三、外汇交易中的过度投机 254第四节 基于行为金融视角的人民币产品中心建设 257一、人民币产品研发中的行为金融要素 258二、行为金融理论在人民币金融产品设计中的实例分析 258复习思考题 259参考文献 261